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◎记者 王乔琪
近期，“以钼代钨”的技术革新浪潮席卷A股，钼板块掀起涨停潮 。6月15日 ，金钼股份、盛龙股份收获三连板 ，洛阳钼业收盘涨逾9%，板块热度持续升温 。
本轮行情的核心催化剂来自存储芯片巨头SK海力士。该公司近日宣布完成375层3D NAND闪存生产验证工作 ，并推进产线落地 。此次技术迭代的最大亮点 ，在于使用钼材料替代传统的钨材料制作字线 。字线是连接存储单元控制栅极的水平控制线，主要用于选取 和操作特定行的存储单元。
据悉 ，随着3D NAND堆叠层数越来越多 ，传统钨材质的短板愈发凸显：线路细化后钨的电阻会显著上升，拖慢信号传输速率。同时钨在制程中还需要额外铺设阻挡辅助层 ，逐层叠加后会挤占空间 ，影响芯片集成密度 。而在同等微缩尺寸下，钼的电阻更低 ，能够有效加快数据读写速度 ，且钼无须额外增设阻挡层，可直接完成填充，进一步提升芯片存储密度 。
洛阳钼业相关负责人对上海证券报记者表示 ，在包括AI算力在内的应用领域 ，钼的电阻更小，信号传输效率更高 ，在技术迭代 、钨价上涨等背景下 ，市场整体形成了一定需求。
从钼价走势看，近来 国内钼价运行在近年高位 。业内预计 ，2026年钼市将维持高位震荡格局 ，供给刚性收缩叠加钢铁 、特钢、风电等传统刚需，构成市场重要支撑 ，半导体用钼需求增速亮眼 ，但体量有限，短期难以主导钼价行情 。
钨价高企 钼金属性价比凸显
“从材料属性来看 ，钨 、钼同属元素周期表ⅥB族过渡金属 ，二者同族且结构特性相近，均为典型难熔金属，存在一定替代基础。 ”一位长期跟踪有色金属行业的分析师对记者表示 ，钼熔点低于钨 ，所以仅能在部分领域实现原料替代 。该人士也提到：“每当钨价上涨较猛的时候，市场就会出现‘钼代替’的声音 。”
今年以来钨价大幅冲高 ，成为“以钼代钨”加速落地的重要推手。数据显示：国内65%黑钨精矿费用 自年初的约48万元/吨一度飙升至3月上旬的105万元/吨 ，涨幅超过110%；钨粉费用 更是涨逾600%，创历史新高 。同期钼粉费用 稳定 ，成本仅为钨粉的1/4至1/3 。上述分析师介绍 ，钨价高位时，以钼代钨 ，原材料成本至少可降低约75%。
“钼是否最终替代钨 ，还需围绕工况要求与性价比综合判定 。 ”上述分析师表示，受性能限制 ，预计钼与钨仍将在各自的核心应用领域保持稳定的需求格局 。
截至6月15日 ，65%黑钨精矿费用 已回落至52.5万元/吨，钨粉费用 为1280元/千克，但仍较2025年均价分别上涨141%和160%。
刚需托底 钼价有望维持高位震荡
本轮行情启动前 ，钼价已率先走出一轮上涨行情。2026年以来 ，钼价整体呈现“稳步走高，高位震荡 ”态势 。数据显示 ，钼精矿费用 从年初的3895元/吨度涨至近来 的5080元/吨度 ，年内累计涨幅达30%，5月中旬比较高 价一度触及5265元/吨度 。
从需求端来看 ，钢铁行业仍是钼消费的“基本盘”。钼主要以钼铁形式作为合金添加剂应用于特钢 、风电用钢等领域 ，刚需支撑稳固 。
在供给端方面，钼产业呈现刚性收缩特征 。我的钢铁网数据显示 ，2026年上半年钼价持续强势运行 ，带动国内矿山维持高负荷开工，但受矿产开采管控政策约束、选矿项目投产滞后、采矿及扩产证照审批落地难度偏大等多重因素制约 ，国内钼矿增量释放受限。2026年1至5月 ，国内钼精矿产量同比仅增长2.42% 。在持续的供需“紧平衡 ”态势下，钼价持续走高 。
不过，洛阳钼业表示 ，2026年钼的供应端改善预期明确：东北 、河南等地的钼矿扩产项目将相继落地 ，国内产量预计保持增长；北美 、南美地区的大型铜钼伴生矿山亦有增产计划，部分世界 原料将持续流入 ，国内钼供应水平较2025年预计显著提升。
针对市场热议的半导体用钼增量 ，业内人士判断，未来2至3年半导体领域“以钼代钨 ”将稳步推进 ，相关需求持续增长 ，但该板块整体体量偏小 。金钼股份表示，公司钼产品核心下游仍为钢铁行业 ，半导体领域短期难以对市场整体需求形成明显拉动 。
产能集中 行业龙头地位稳固
当前国内钼产能高度集中 ，金钼股份、洛阳钼业 、紫金矿业 、盛龙股份等头部企业手握优质矿产资源，行业龙头地位稳固。
在资源储备方面 ，盛龙股份坐拥东秦岭钼矿带优质矿权 ，截至2025年末持有5宗大中型钼矿矿权，保有钼金属量70.06万吨，矿山整体处于开采初期 ，服务年限较长 。
在钼矿新建项目上 ，紫金矿业与金钼股份联手开发安徽沙坪沟钼矿，该矿钼金属资源量达210万吨 ，金钼股份持有该矿34%股权 。叠加旗下金堆城钼矿、东沟钼矿及参股天池钼业 ，金钼股份的钼资源体量优势进一步放大，核心矿山权益钼年产量约1.9万吨。
洛阳钼业相关负责人表示 ，围绕钼矿开发 ，公司践行“降本增效”策略，拥抱AI等前沿科技 ，采用AI智能配矿系统 ，将配矿偏差率控制在3%以下，同时 ，伴生矿综合回收率达92% ，用技术实现资源价值最大化。数据显示，2026年一季度，公司钼产品产量3184吨 ，钼板块营收17.96亿元 ，同比增长33.11%，毛利率达46.78% ，盈利水平表现亮眼 。
